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推特yqk视频楼梯

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Swap curve远端的主要玩家都是保险公司和养老基金,它们自然需要获得期限较长的固定利率收益。美国2006年的《养老金保护法案》要求养老基金通过制定融资标准和补救措施,将资金缺口的状况降至最低。这促使养老基金进行积极的久期管理(下图),即将资产和负债久期匹配,因为任何久期错配都可能导致未来的缺口。想要增加资产端久期,要么卖出IRS合约(收到固定利率),要么购买长期国债。由于长期国债流动性不好,养老基金加久期的时候更青睐IRS。根据上面BoxA的内容,我们可知大量卖出30年期IRS会压低swaprate,导致互换利差收窄。

20年前,1999年,正是中国企业在全球贸易舞台上兴起的关键时期。两年后,中国加入世界贸易组织,随后成为公认的“世界工厂”,也带动了外贸和内贸产业的快速发展,而通过阿里巴巴平台,“中国工厂”的力量也不断延伸,在世界经济中扮演着越来越重要角色。

“地方债的发力是下半年稳增长的最重要的看点。地方债发行可以提供财政支出的总量支持。”中金公司固收研究团队在7月22日的一份研报中指出,今年以来新增债券的投向省份之间存在分化现象,今年新增债券重点投向京津冀、长三角、粤港澳三大城市群,尤其是专项债方面,除了支持新规划建设外,部分新增专项债也是用来满足棚改和旧改的投资需求。相比东部沿海发达地区而言,一些财政实力差、债务风险高的省份,得到的新增债务限额支持反而有限。

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他一共培养过20多名全国和世界花滑冠军,2002年,他出任花滑队总教练时,队中三对组合申雪/赵宏博、庞清/佟健、张丹/张昊都已经是世界级选手。而2010年温哥华奥运会,申雪/赵宏博更是历史性拿到了奥运金牌。2015年,姚滨获得了中国滑冰协会给他颁发的终身成就奖,这也是他来到国家队三十年来最好的注解。

长期以来,随着EM央行外汇储备不断增加,它们是美国政府债券的边际买家。然而,由于2015年的货币贬值,EM为寻求保护本国货币不受资本外逃影响,它们一直在消耗外汇储备(下图左侧面板)。除中国央行外,其他一些外国央行也抛售了美国国债,试图支撑本国货币。随着美国国债净供给增加,价格下跌,收益率走高,互换利差收窄。结果,10年期互换利差最终变为负值。在此期间,交易商 (双向做市) 持有的美国国债增至平均水平的4倍 (下图右侧面板),这些头寸都需要通过回购(Repo)进行融资,这进一步导致GCRepo利率飙升,也影响了对负互换利差的套利活动(后文详述)。

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